Bagaimana China memperketat cengkeramannya pada ekonomi Hong Kong

China tidak hanya memperketat cengkeraman politiknya di Hong Kong untuk mengendalikan kota yang bergolak, tetapi juga mendorong lebih keras untuk memperdalam pengaruhnya atas kehidupan bisnis pusat keuangan internasional itu.

Dari real estat hingga penawaran umum perdana, penerbitan utang dan telekomunikasi, perusahaan-perusahaan Cina daratan – banyak di antaranya mendapat dukungan pemerintah – memainkan peran yang semakin tegas di hampir setiap sudut kota. Ini adalah pergeseran yang telah berlangsung sejak serah terima pada tahun 1997.

Sementara pendukung integrasi ekonomi yang lebih besar menunjukkan dampak peningkatan pertumbuhan dari investasi China di Hong Kong, para kritikus melihatnya sebagai cerminan lain dari otonomi kota yang semakin berkurang dari daratan. Kekhawatiran itu telah membengkak dalam beberapa pekan terakhir setelah China mengatakan akan memberlakukan undang-undang keamanan nasional yang kontroversial di Hong Kong, mengancam independensi sistem peradilan yang telah menjadi daya tarik utama bagi perusahaan dan investor internasional.

“Hong Kong kemungkinan akan berkembang menjadi pusat lepas pantai China,” kata Alicia Garcia Herrero, kepala ekonom Asia-Pasifik di Natixis SA. “Sebagai pusat lepas pantai nasional, mungkin memiliki beberapa manfaat pajak, kelonggaran dalam hal mengeluarkan dolar atau menarik investasi dolar. Tapi itu tidak akan menjadi pusat keuangan global, di mana sebagian besar pemain adalah pemain global.”

Ambil sesuatu yang sederhana seperti kantor. Sementara jumlah pos terdepan untuk perusahaan Jepang atau AS tetap statis selama lima tahun terakhir, jumlah perusahaan Cina daratan dengan kaki di tanah telah melonjak. Hanya dalam tiga bulan terakhir, CMB International Capital Corp, China Minsheng Banking Corp dan Orient Finance Holdings Ltd telah memperluas ruang kantor mereka di hub Central, menurut orang-orang yang mengetahui masalah ini.

Ketika perusahaan-perusahaan Cina daratan berkembang, kekhawatiran atas masa depan kota tumbuh di antara perusahaan-perusahaan barat. Lebih dari seperempat perusahaan yang ditanyai oleh Kamar Dagang Amerika di Hong Kong bulan ini mengatakan mereka mempertimbangkan untuk pindah ke tempat lain. Hampir 40 persen responden mengatakan mereka mempertimbangkan untuk pindah secara pribadi ketika China mendorong maju dengan undang-undang keamanan nasional baru yang kontroversial yang terlihat mengikis kerangka hukum Hong Kong.

Ini juga merupakan kasus bahwa kantor-kantor baru di Cina daratan ini memiliki dampak yang berkembang. Di antara industri yang telah meningkatkan kehadiran mereka adalah rumah pialang yang didukung negara China, perusahaan manajemen aset dan bank.

Mereka semakin mengatur dan membeli kesepakatan utang luar negeri untuk perusahaan-perusahaan negara – menggusur perusahaan-perusahaan internasional di kota dari kesepakatan yang menguntungkan.

Perusahaan-perusahaan China merupakan 12 dari 20 bookrunners teratas untuk transaksi obligasi dolar China sepanjang tahun lalu, naik dari hanya tiga satu dekade sebelumnya, data yang dikumpulkan Bloomberg menunjukkan. Mereka bertanggung jawab untuk mengatur 60 persen dari dana yang terkumpul dalam kesepakatan ini tahun lalu, menyalip rekan-rekan internasional mereka untuk pertama kalinya pada tahun 2018, menurut data.

Pembeli kesepakatan juga investor yang semakin kaya di China dan kawasan secara keseluruhan.

Pasar pinjaman sindikasi lepas pantai China juga menjadi semakin didominasi oleh pemberi pinjaman negara, dengan Bank of China Ltd menangkap tempat kedua tahun lalu setelah HSBC Holdings Plc. Proporsi total volume pinjaman untuk perusahaan China yang disediakan oleh lembaga keuangan China melonjak menjadi 48,5 persen pada 2019 dari 28,5 persen empat tahun sebelumnya.